Galp: a testar uma LT muito importante

Tal como a EDP, a GALP testou (e aparentemente falhou o teste), da Linha de Tendência de médio prazo. As perspectivas não são boas: o próximo suporte são os 9 €...

Obrigações perpétuas do BCP admitidas à negociação

As Obrigações perpétuas do BCP já estão admitidas à negociação na Bolsa de Lisboa.
Vamos passar a acompanhar com interesse esta emissão.
De forma súbita, este tipo de dívida tornou-se "popular".
Agora é altura do BES Investimento anunciar a intenção de emitir € 30 milhões, neste tipo de títulos...

Comentários no blog

Como ultimamente tem havido poucos comentários nos meus posts, coloquei aqui ao lado uma sondagem que tem por objectivo avaliar a vossa posição em relação a este assunto.
Obrigado.

A crise nos resultados dos bancos on line...

A crise parece tocar todas as actividades
Mas dentro de cada área de actividade uns resistem melhor que outros...
Foram publicados os resultados do 1º trimestre de 2009, e no que toca a dois dos maiores bancos on line os resultados são bem diferentes:

O ActivoBank7 perdeu 512000 €
O Banco BEST ganhou 592000 €

Tirem as vossas conclusões.

Certificados de Aforro 20 anos (sim 20 anos...) depois.

Faz no próximo dia 31 de Agosto, 20 anos(!...), que me dirigi às instalações da IGCP no Terreiro do Paço para subscrever Certificados de Aforro.
Parecia-me uma aplicação atractiva e decidi aplicar parte do que tinha então amealhado. Pois bem, passados que estão estes 20 anos, muita coisa se passou a todos os níveis, mas continuo com os meus CA's.
E qual foi o retorno? perguntarão.

Em média, 7,36 % por ano, todos os anos!
É muito, é pouco ?
Uma unidade que foi subscrita a 2,49399 € em Agosto de 1989, valerá no fim de Agosto próximo 10,31215 €.
Ficam aqui os cálculos:

Galp a testar suporte fundamental

O gráfico da GALP não engana: a cotação de hoje está a um nível fulcral, tal como o da EDP de que aqui falei à alguns dias. No caso da EDP, o gráfico "resolveu-se" para baixo:


No caso da GALP vamos ver....

Deflação é isto.....

Um gráfico pode valer mais de mil palavras e o gráfico dos valores da inflação na Zona Euro sem tabaco não engana: é o primeiro valor deflaccionário anual....

Correcção adiada. Mais uma subida à vista?!

O mercado parece meio adormecido, e parece estar a acumular energias para mais uma grande subida. Há várias razões, para que ao contrário do que aqui se antevia o mercado venha a dar mais um grande pulo nas próximas semanas. Aproxima-se o fim do trimestre, e aqueles gestores que ficaram com grandes posições em cash vão ter que compor as carteiras de forma a parecer que tiveram um bom desempenho, vendo-se assim na obrigação de comprar. Por outro lado, o mercado (medido pelo S&P 500),está cada vez mais perto de apresentar uma figura técnica normalmente associada com o disparar de ordens de compra por parte de investidores de longo prazo: a "cruz dourada". Esta figura ocorre quando a MM50d cruza a subir, a MM 200D. O oposto da "cruz dourada", é a "cruz da morte" que ocorre quando a MM50d cruza a descer a MM 200D, e tem o significado oposto: é altura de vender. Por outro lado com o aproximar da época de resultados nos USA, os "analistas" encarregaram-se de compor uma situação propícia a mais subidas: anunciaram "resultados esperados" tão maus e tão baixos, que qualquer resultado medíocre ou tão só razoável pode ser mais um pretexto para compras. A ser assim os 1007 são a próxima resistência.

A Economia está mal? Pois está, e assim pode continuar durante mais algum tempo.
Mas a Bolsa não é a Economia. No curto prazo a Bolsa é especulação pura,aproximando-se de um puro jogo de sorte ou azar.

Correcção eminente.

Pode não ser para esta sexta-feira, mas pode não tardar mais do que alguns dias.

O petróleo a 70 USD pode pôr em causa a recuperação económica.
A FED não tem conseguido quebrar as taxs de juro de longo prazo (relembre -se que a sua acção só é garantidamente eficaz é sobre as taxas de curto prazo).
Os gráficos estão a fazer "figuras" associadas normalmente com topos ainda que de curto prazo.
Em Portugal tem sido nítido, que a fase mais recente da presente subida, está a ser feita muito à custa de titulos especulativos e de fraca qualidade, como são exemplo a Inapa.
Os títulos de qualidade têm apresentado comportamento neutral, o que indica que o Smart Money está fora do mercado das blue chips a estes preços (veja-se a Sonae SGPS, o BCP ou a EDP...).
Com a subida dos yields, as obrigações do Estado podem ficar de novo atraentes.
Fica o gráfico da EDP, que está a testar uma linha de tendência de curto prazo importante....

Investidor versus Especulador

Uma definição "picante" do que é um investidor:

"an investor is a speculator who made a mistake and will not admit it".

A tradução é fácil:Um investidor é um especulador que cometeu um erro e não o admite.

Até os "iniciados" sabem ler este gráfico.....

A PT aproxima-se de uma zona muito importante de resistência.
Segundo o site institucional os resultados saem dia 14.
Fait vous jeux...

666 no "fundo" e 888 no "pico".E agora? correcção a 777?

Seria curioso que está série de números viesse a ocorrer no S&P 500.




O certo é que as coisas estão prontas a cair para um lado.Para qual resta-nos esperar. O certo é que parece estar a espalhar-se outra vez um sentimento de complacência nos mercados.
E se é certo que para uns a taça parece que está meio cheia, para os outros está meia vazia...

Resultados "acima do esperado" sustentam Wall Strett

Uma técnica para ficar-mos contentes com o desempenho ou a prestação de algo é "baixar-mos a fasquia". Desta forma basta que o desempenho seja sofrível ou até medíocre e já ficamos todo satisfeitos. Podemos depois dizer "até que nem foi mau, podia ser pior".
Este tipo de comportamento ocorre-nos diariamente nas nossas vidas pessoais, e tem o nome de Gestão de Expectativas.
E é o que tem ocorrido com os resultados das empresas.
Contudo existe um dado muito importante na maior parte das vezes esquecido: as empresas conseguiram esses resultados porque cortaram de forma dramática nos custos (com o pessoal na forma de despedimentos)e com a diminuição do investimento em Máquinas e equipamento, e não porque tenham registado bons valores nas vendas de bens e serviços que prestam.
Ora como compreendem, este tipo de comportamento não é sustentável.
Aquilo que dá vida às empresas são as vendas, e sem elas as empresas definham.
Mais desemprego ,origina menos consumo, menos vendas, menos lucros num perigoso círculo vicioso.
Ainda que actue por "antecipação de tempos melhores", o mercado pode estar a menosprezar este facto, e a negociar empresas a cotações irrealistas.

PT

A queda de hoje tem que ser vista num contexto absoluto, e num contexto relativo.
Em termos absolutos, a queda é grande e porque ocorre no dia ex-div, é um sinal de fraqueza.
Em termos relativos, temos de analisar o que ocorreu no sector.
E aí as notícias foram más e oriundas especialmente da Deutsche Telekom, de tal forma que acabaram por contagiar o sector.

..."DT’s profit warning was a shock to the market, partly because many investors have regarded telecoms operators as a safe haven in the downturn."...


Para além destas, outras razões(estas individuais),explicarão o comportamento da PT: dinheiro volátil à caça do yield dos dividendos, que tanto pode estar hoje aqui , como amanhã na Bulgária ou no Burkina Fasso....
Mantenho a posição longa, mas não estou na disposição de estar errado por muito mais tempo.

Tudo em aberto.

Se utilizar-mos o S&P500 como benchmark dos mercados evoluídos, a subida desde 09 de Março já vai em 31%, sendo normal, que perante tão extraordinário desempenho, os investidores se interroguem da sua sustentabilidade.

Há como é evidente, opiniões para todos dos gostos.Um dos mais respeitados Analistas Técnicos, John Murphy, publicou à alguns dias no seu excelente Website, um post onde afirma que essa subida tem pernas para andar, e baseia sua opinião no comportamento da 13EMA e da 34EMA. No gráfico é bem vísivel que estamos perto de uma importante resistência que assim que for testada definirá o comportamento dos mercados no curto prazo.
O gráfico do DAX30 não é muito diferente do gráfico do S&P500.

No caso do DAX30, a resistência está nos 4688 e será quase de certeza testada já esta segunda-feira.
Vários indicadores apontam níveis elevados de sobrecompra ou overbought. Senão repare-se: o último valor do DAX30 está cerca de 12%(!!) acima da MM50d,o RSI14d está em 71 (o que tem sinalizado sinal de venda em subidas anteriores).
Contudo, por vezes os mercados têm comportamentos que são à primeira vista "ilógicos" ou "irracionais", e como tal não podemos afastar a hipóteses de mais subidas.
Em relação à minha posição curta no DAX, consegui realizar na sexta-feira algumas mais valias, e decidi elevar o nível da posição, que passou de 4725 para 4775. A ideia é não levar KO imediato caso o mercado "desate a subir", e tentar sair nem grandes "nódoas negras".
Conclusão : embora me pareça que está perto uma correcção, posso estar, tal como muitos milhões de investidores, completamente enganado(o que ocorre muitas vezes...).
Se estiver certo, poderei até reforçar a posição curta.
Está tudo em aberto.

Links do dia.

Bernanke afirma que os danos provocados pela crise de crédito "vão ser duradouros".

Um novo endereço a acrescentar aos favoritos: Este gestor tem umas análises interessantes, e passou a ser para mim uma leitura diária.

As árvores não crescem até ao céu.

Nem as árvores nem as acções.
Atendendo ao gráfico do S&P500, é notório que nos aproximamos de valores onde confluem indicadores técnicos e valores passados, que sinalizam condições extremas de overbought. Para mim o mais importante são os 23,6% de retracement deste Bear Market (a cerca de 1,8 % do fecho de hoje).

Outros dados de "interesse":
Os mercados sobem à 6 semanas consecutivas.
NUNCA o índice das financeiras nos US (o motor desta subida),esteve tão acima da MM50d.
Cerca de 88%(!) de todos os títulos da NYSE estão acima da MM50d.

Apostando numa queda próxima, abri hoje uma posição curta no DAX30 através de TurboWarrants(nos 4725 pontos). Atendendo aos valores de fecho de hoje, a posição passa a ter uma grande probabilidade de levar KO, ou seja extinguir-se com perda total. Provavelmente actuei cedo de mais.

Mercado.

É sabido que os dias que antecedem a 3ª sexta-feira de cada mês, são particularmente voláteis, em especial nos EUA. Isto porque é na 3ª sexta-feira de cada mês, que expiram as opções sobre acções e índices. Espelho dessa particularidade dos mercados a sessão de hoje tem sido bastante errática nos EUA, e até sexta-feira deverá haver mais do mesmo.
Por cá, o flight to safety ,aliado à valorização do zloty polaco, levou-me a fazer um pequeno negócio intraday com a Jerónimo Martins.
Para amanhã as atenções estarão concentradas na Portucel (PTI). Já no fecho de hoje, ficou uma amostra do que poderá ser a abertura amanhã, por via da valorização da Internacional Paper. O Banif vai ser outro título a acompanhar com atenção.
Em termos gerais os mercados continuam BASTANTE overbought, o que em teoria(só em teoria...), deixa antever que uma correcção estará iminente.
Amanhã será divulgada a inflação da Zona Euro, que é aqui acompanhada com interesse, pois é o indexante das Obrigações Indexadas, as quais estão no nosso radar de investimento para quando a inflação "levantar a cabeça".

ADENDA: O dia de hoje foi realmente impressionante, e vem somar-se a 5 semanas(!) consecutivas de ganhos, mas o risco de curto prazo, para quem pretende entrar AGORA é elevado. A altura "óptima " para entrar foi no início de Março, mas isto é como os melões, só se sabe realmente se são bons no fim de os abrir.

Michael Kahn está cauteloso e vê os bears "à espreita ao virar da esquina". Assim, poderá ser atraente a abertura, nos próximos dias, de uma pequena posição curta. Just in case....

A ganância volta a sobrepor-se ao medo.

São estes os dois sentimentos que ditam os movimentos nas bolsas,e se até agora imperava o medo, as recentes subidas fizeram ressurgir a ganância.
Nestas alturas, os pros "gostam" de ver que existem sinais de medo no mercado e desconfiam quando vêem muito optimismo. Ou seja, para que o mercado continue a subir, é fundamental que continue a haver medo.
Mas é o quase certo que os mercados terão atingido o fundo naquele dia 9 de Março. Ainda que algumas más notícias possam fazer corrigir os índices, provavelmente não voltaremos a ver os 666.79 no S&P500. Numa eventual descida, e antes de lá chegar , o mercado encontrará suportes onde se agarrar.

Nouriel Roubini e outros Bears, têm tido razão até agora, mas o que acontece é que as figuras que estão certas durante uma fase do ciclo( seja na subida ou na descida), não conseguem acertar com a próxima fase. Ou seja, os Bears continuam Bears com o mercado a subir, e os Bulls continuam Bulls mesmo quando vêem o mercado a descambar.
Provavelmente acontecerá com Roubini e outros, aquilo que aconteceu com os bulls dos anos loucos dos anteriores Bull markets.
Na Ásia algumas bolsas abriram esta sexta-feira, e como era de esperar subiram todas.
Para a semana a expectativa é (adivinhem...), de mais subidas.
Nos US vão ser publicados os resultados de mais Bancos, o que pode pôr mais (ainda mais),gasolina no fogo.

Estou desconfiado.

O dia de hoje correu praticamente ao contrário do que eu previ, ou melhor "antecipei", que o verbo prever é uma coisa mais para os videntes..
O DAX30 abriu a descer, mas rapidamente inverteu o sentido, e fui forçado a fechar a minha posição curta logo pela manhã.



E em boa hora o fiz, porque ainda consegui um mais valia que de outra forma se teria "evaporado" rapidamente.
Contudo, o mercado não convence. E não é só a mim:

Michael Kanh publicou hoje um artigo onde antecipa uma queda que será psicologicamente devastadora para os investidores.

..."This is why I think that the next decline that takes place will be psychologically devastating for investors. And devastated investors will stop looking for a bottom. They will turn off the financial media, resign themselves to their losses and work on their hobbies instead."...

É certo que os mercados gostam de "trepar um muro de preocupações", mas nesta fase deste mini-ciclo de subida, será necessário acautelar possíveis perdas (hedging)ou pura e simplesmente procurar tirar partido de uma eventual correcção.
Para além da subida em Wall Street, um outro feito dos bulls foi o de terem conseguido fechar o VIX abaixo dos 40 , que parece ser agora o nível que separa o medo, da complacência...
Fiz um compra de PT através de call Warrants, procurando tirar partido do carácter defensivo deste título e do atractivo dividend yield.

Correcção em curso

Depois de tanta euforia é "normal", que o mercado corrija.
Estas descidas dão-se numa semana mais curta que antecede um período festivo.
Nestas semanas curtas os volumes descem e são assim possíveis grandes oscilações; neste caso as oscilações parecem ser para baixo. Para além desta característica,tenho-me apercebido existe uma tendência para os mercados subirem a seguir aos períodos festivos, pelo que a próxima semana poderá começar a subir. No nosso caso só vamos poder tirar vantagem desta eventual subida na terça, porque na Segunda-feira Lisboa está fechada.
Conclusão:a minha posição curta deverá ser fechada até ao fim de 5ª feira, e eventualmente aberta uma longa.
Mas isto é uma conversa já muito "à frente". Vamos ver para já o dia de amanhã...
Pelo gráfico são visíveis vários pontos de suporte:
804.30Mínimos de Janeiro
803.41Fibo
789.72MM50d.
No caso do DAX30, o primeiro suporte está nos 4150(com Fibo+MM50d quase a coincidirem).
Além disso este índice tem um Gap para fechar a 4148.66, o que torna o valor à volta dos 4150 um importante ponto de confluência.

Mercado.

A Moddy's cortou o rating de 2 instituições financeiras portuguesas cotadas (Banif e ESFG), e colocou outras 6 sobre vigilância. No caso do BANIF, poderá esta notícia esbater o efeito positivo da distribuição próxima do dividendo?
Atendendo a que nos EUA, as financeiras foram das empresas que mais contribuíram para a descida de hoje, os dois desenvolvimentos poderão não ajudar na sessão de amanhã.
Ver aqui a explicação do que é o rating, e os respectivos escalões.

Sinais contraditórios.

O Mercado dos EUA medido pelo S&P 500 acaba de fechar, e com um comportamento diário espantoso. No dia em que foram anunciados números terríveis relativamente à situação do mercado de trabalho, e já com cerca de 27% de ganhos em 3 semanas, o índice ignora tudo isso e fecha no máximo da sessão.
E porque teve este comportamento a uma sexta-feira(dia em que os investidores têm alguns receios de investir),ainda mais significativo é.


Contudo, alguns sinais parecem indicar alguma exaustão: os volumes têm vindo a cair, e alguns indicadores estão overbought.
Além disso cerca de 80 % dos títulos negociados no NYSE, estão acima da média móvel de 50 dias. Tal situação tem no passado proporcionado ganhos a quem apostou na descida dos mercado, mas não é garantido que venha a ocorrer desta vez. Ainda assim vale a pena estar atento.

O DAX30 fechou afinal a subir, e os índices aftermarket ainda subiram mais, pelo que aliado ao comportamento de Wall Street, é expectável uma subida no arranque da segunda-feira. A minha posição curta no DAX30 está obviamente em risco, mas os valores em risco são reduzidos, e além disso segunda-feira é outro dia. E se o mercado for para cima podemos compensar as perdas com algum outro negócio. Se assim não acontecer encaixo a perda.

Há touros à solta !...

E quando esta situação ocorre manda a prudência que ninguém lhes faça frente.
O cenário para hoje estava bem montado e os actores bem ensaiados:a aprovação da Contabilidade Criativa por parte dos bancos foi formalmente aprovada, a cimeira dos G20 teve toda a exuberância e show-off que se esperava, as notícias negativas acerca da Economia foram relativizadas, as menos más recebidas como se fossem óptimas, e até a descida dos juros por parte do BCE inferior ao esperado foi ignorada.
Mas são os mercados.
Para amanhã pode acontecer de tudo: saem os números do emprego nos USA e como os "analistas", encarregaram-se de antecipar números horríveis, se forem afinal só péssimos até pode ser positivo.

Por cá assistimos a momentos de "compras em pânico" em alguns títulos perto do fecho da sessão: Impresa , Cofina...
Uma das estrelas recentes tem sido a BRISA: vai na sétima sessão em que encerra a subir e sempre no valor máximo da sessão.

De volta.

Mais tarde do que eu queria, mas ainda assim creio que a tempo, estou de volta.
Hoje, só algumas notas soltas sobre os mercados e os próximos "desenvolvimentos".

Os mercados tiveram o rally que "toda a gente" esperava (e até desejava).
O S&P 500 subiu 25% em 14 dias de Bolsa, mas ganhos futuros parecem mais difíceis: está por demonstrar que este rally não é mais um dos vários Bear Market rallies. Pessoalmente sou da opinião que não valerá a pena "correr atrás deste mercado", e que mais cedo ou mais tarde haverá uma nova oportunidade de compra, talvez ao mesmo nível atingido a 6 de Março-666,79-.
Podemos é claro ter visto o fundo , mas até prova em contrário esta subida deve ser encarada com reservas. Pela minha parte só farei negócios de curto prazo,até que o mercado dê provas de que a recuperação é para valer. Essas provas passarão por mínimos mais altos nos gráficos (os "higher lows").
E depois a prova final: o fecho mensal do S&P 500 acima da média móvel de 10 meses. Aí sim, poderemos estar razoavelmente tranquilos, em relação aos nossos investimentos para os próximos anos.

Os dois próximos dias trarão desenvolvimentos importantes que farão mexer o mercado: amanhã as autoridades americanas(neste caso a FASB),aprovarão, (tudo o indica), a alteração da regra de valorização de activos (a "mark to market rule"). A reunião começa às nossas 13 horas e pode ser acompanhada aqui. Esta aprovação embora vergonhosa,poderá ser positiva no curto prazo(especialmente para os Bancos), e o mercado poderá subir um pouco mais amanhã, mas com a reunião do G20 a decorrer, penso que os traders estão desconfiados e não apostam em grandes desenvolvimentos, pelo que sexta-feira pode ser um dia negativo e de tomada de ganhos.
Existe no mercado a máxima que diz, "never on a Friday"...
Hoje no S&P500, as telecoms foram das empresas que mais subiram, pelo que a PT pode continuar a interessar os investidores agradados com um dividend yield de 9,61%...
O Banif anunciará amanhã ou depois a data de pagamento(talvez o próximo dia 20), do seu também atractivo dividendo de 0,065 €. Estará o mais que provável Aumento de Capital, descontado na cotação actual?
O BCE reúne amanhã para decidir do valor das taxas de juro. Quem não tiver nada mais interessante para fazer, pode sempre acompanhar a conferência de imprensa do Sr Trichet aqui, a partir das 13:30...

Em recuperação

Um problema de saúde, tem-me retirado a disponibilidade para actualizar o Blogue.
Possivelmente ainda antes do final deste mês, as actualizações voltarão ao normal.

Jonh Mauldin e os mercados

Jonh Mauldin é dos mais interessantes analistas económicos e dos mercados.
Publica uma newsletter semanal que é de leitura obrigatória.

Na última (e no primeiro vídeo), expõe a sua opinião sobre a actual situação dos mercados, e da sua alegada atractividade em termos de cotações.
Complementarmente, no segundo video, fala também da situação da Banca europeia (e em particuar da austríaca), e o panorama é assustador: os problemas dos Bancos que emprestaram aos consumidores dos países de Leste nos anos recentes ultrapassa a crise do sub-prime nos EUA...

São dois vídeos a não perder:

O S&P 500 vai subir 9,67% até à próxima sexta-feira?

815,42.
Que valor é este?
O valor de fecho mensal do S&P 500 em Setembro de 2002.
Se o S&P 500 não conseguir fechar acima deste valor até ao fim deste mês( próxima sexta-feira), será a primeira vez que isso ocorre desde essa data, em termos mensais.
Danielle Park (uma excelente money manager canadiana), fez recentemente uma referência a este valor fundamental.
Nota: em termos semanais o valor é de 800,08 e já foi violado duas vezes, a última a semana passada.



Umas contas rápidas, dizem-nos que o S&P 500 tinha que subir 9,67 % até sexta-feira (4 sessões de Bolsa...).

Se bem que difícil, não é impossível, e como é Carnaval....

Chegou finalmente

Finalmente.
O tão esperado teste aos níveis mínimos de Novembro passado no S&P500 chegou. Se vai aguentar ou não, ninguém sabe.
A análise de Carl Swenlin de hoje é pessimista, e diz que vamos falhar o teste.
Espero que assim não seja, ou então, abre-se a caixa de todos os medos.

Fundos: desempenho comparado.

Dos 3 fundos que acompanho desde Novembro passado, só o Millennium não tem conseguido ultrapassar a estratégia "passiva" de replicar o índice...
Com as cotações da sessão de ontem, em 2009, estão todos com um desempenho superior ao índice, mas o dia de hoje pode ter mudado as contas...

O BCP parece estar a preparar uma emissão de Dívida Perpétua...

A definição de Dívida Perpétua na Wikipedia.
Este artigo embora antigo é interessante.
Artigo mais recente do Times.

O Banco espanhol Sabadell emitiu recentemente este tipo de títulos: bastaram algumas horas para que a emissão esgotasse...

ZON: no fio da navalha

Este título defensivo suportou bem o dia de hoje.
Vamos a ver como se comporta amanhã...

PSI20: situação complicada...

Triângulos siméricos são por definição padrões de continuação, e o que se formou parece querer resolver-se para baixo...

Em Espanha, o Santander Suspende Reembolsos de Fundo Imobiliário

Quando um investidor subscreve um fundo, não pensa nestas coisas, ou então julga que elas não acontecem. São as letras pequeninas...

Pois bem, o Santander recebeu em Espanha, e de uma assentada, pedidos de resgate que totalizam 80 %(!!), de um Fundo. Nestas condições não há fundo que resista, e para protegerem os participantes não existe outra forma que não seja a suspensão dos resgates. Quando os fundos são Imobiliários, a coisa é ainda mais grave, porque a liquidez dos activos é reduzida, daí os 2 anos. Outra hipótese, era o fundo pedir dinheiro emprestado para os regates e manter os activos, mas nas actuais condições...

Dir-se-á que isto é em Espanha...Mas em Portugal, sou da opinião que existem fundos que vão ter problemas semelhantes. Um familiar meu, tem unidades de um fundo da CGD que em Setembro pode vir a passar por dificuldades....

Mercado

O dia de hoje foi "murcho". Ainda assim,fiz um pequeno negócio com a ZON, mas amanhã a julgar pela loucura de Wall Street no fecho, a sessão promete muita animação, e vou quer participar.
O BES pormenorizou como vai ser o Aumento de Capital , e ainda que possa parecer confuso, palpita-me que o mercado vai gostar.

Um artigo que os defensores do "Buy and Hold" não irão gostar nada...

Expressões do tipo :

• "As acções são um investimento de longo prazo".


• "Há que ter paciência".


• "Compre e esqueça"


• "No longo-prazo, as acções são sempre um bom investimento",

são ditas por todos aqueles que nos querem levar a comprar os seus produtos ou serviços, sejam eles Fundos de Investimento ou tão só um serviço de corretagem de Bolsa.

Para começar, o conceito de longo-prazo é em primeiro lugar função da idade do investidor, e depois do seu objectivo. A propósito, nada impede que um investidor com digamos 80 anos, invista em força no mercado accionista, com um objectivo de 30 anos... Pode muito bem estar a pensar deixar algo para os seus herdeiros, mas convenhamos este não será certamente o perfil do investidor típico.

Depois temos de pensar o nosso investimentoem termos de rendibilidade real e não nominal, ou seja , levar em conta a inflação.

Pois bem, o artigo de Floyd Norris no NYT, e o gráfico que o acompanha, são demolidores:

Quem tivesse investido à 10 anos atrás no índice S&P500, e tivesse reaplicado os dividendos entretanto recebidos teria um rendimento anualizado de -5.1%, ou seja teria perdido em média 5,1%, em todos os anos dos últimos 10 anos, em termos reais (!).

Nota: O que está a azul foi acrescentado para uma interpretação correcta.

GALP:Perto da linha descendente de médio prazo

A Galp está a poucos cêntimos de tocar a linha de tendência de médio prazo.

Para amanhã a resistência são os 8,42 €.

É um facto que as resistências "nasceram" para serem quebradas, mas o momento é de cautela.

A ZON em termos técnicos.

Parece ter algum potencial de subida, aliado ao facto de ser normalmente considerado um título defensivo. Os 4,50 € são um próximo alvo. Suporte a 3,83 €.

PSI20: numa encruzilhada.

O gráfico do nosso PSI20, revela a aproximação de valores decisivos , pois está prestes a encontrar linhas de tendência importantes.

Os próximos dias serão fundamentais para avaliar da tendência de curto prazo.

Dow30 e S&P500 fecham abaixo do mínimo de Dezembro.

Wall Street está repleta de adágios e "máximas".

Uma delas é o December low:

As described in The Stock Traders’ Almanac:

“When the Dow closes below its December closing low in the first quarter, it is frequently an excellent warning sign. Jeffrey Saut, managing director of investment strategy at Raymond James, brought this to our attention a few years ago. The December Low Indicator was originated by Lucien Hooper, a Forbes columnist and Wall Street analyst back in the 1970s. Hooper dismissed the importance of January and January’s first week as reliable indicators. He noted that the trend could be random or even manipulated during a holiday-shortened week. Instead, said Hooper, ‘Pay much more attention to the December low. If that low is violated during the first quarter of the New Year, watch out. . . . If the December low is not crossed, turn to our January Barometer for guidance. It has been virtually perfect, right nearly 100% of these times’ (view the complete results at http://www.hirschorg.com/declow).”

Pois bem, a acreditar neste "indicador", o facto de tanto o DOW30 como o S&P 500 terem fechado abaixo desse valor, não augura nada de bom para os mercados...

A inflação, a desinflação e a deflação em termos gráficos

No seguimento do post sobre Obrigações Indexadas, vale a pena olhar para o gráfico que, elaborei a partir de dados do Eurostat.
O Índice é o HICP da zona Euro (sem tabaco), que serve de indexante a algumas das obrigações de que falei.
A trajectória da inflação em termos de variação anual é claramente descendente.
Assistimos portanto a um período de desinflação.
Quando furarmos ( e se furarmos....), a linha para valores negativos, entraremos então em deflação.

Fundos de acções em Dezembro (em edição...)

Saíram hoje os dados de Dezembro dos três fundos que acompanhamos.


Millennium Acções Portugal: Os resgates continuaram a ser superiores às subscrições.
Vendeu o que restava do BES , deixando de ter qualquer participação neste título. Gerou uma considerável liquidez, com vendas em vários títulos. Do lado das compras realce para o reforço novamente em TOYOTA e em Soares da Costa., que foram os títulos responsáveis pelo péssimo desempenho comparado com os outros fundos.





BPI Acções Portugal:......

Santander Acções Portugal:......

A audiência do "Especulador Prudente"

Os leitores mais assíduos deste blog, já se interrogaram certamene do seu nível de audiência.

Com pouco mais de um ano de vida (ainda só gatinha...), o nível das consultas tem sido agradável. Fica "o boneco" com as visitas dos últimos meses 10 meses. Porque houve um update na empresa que "faz as contas", não aparecem os 3 primeiros meses de vida do blog.

Aparentemente, os níveis de audiência acompanham o sobe e desce da Bolsa....

Ainda relativamente ao blog, esclareço que não tenho qualquer acção na escolha da publicidade que é colocada num dos módulos do lado direito.

Como proteger uma carteira da inflação: As Obrigações indexadas à inflação.

A inflação é normalmente vista pelo consumidor como algo de diabólico e altamente prejudicial à sua vida: as "coisas" sobem, os rendimentos do trabalho não acompanham, e o poder de compra desce.
É o que acontece também nos títulos de rendimento fixo, mais propriamente nas obrigações nominais.
Contudo existe uma espécie de obrigações em que existe um rendimento garantido real, por oposição a um rendimento nominal nas obrigações vulgares.
Em inglês são conhecidas por TIPS (Treasury Inflation Protected Securities).
Tudo se passa da seguinte forma: em vez de termos uma obrigação com um Valor Nominal (VN), fixo, passamos a ter uma obrigação com um VN que é indexado ao índice de preços no consumidor. E é sobre este valor actualizado pela inflação, que são depois calculados os juros. A taxa de juro dos cupões é fixa para toda a vida da obrigação, tal como no caso das obrigações nominais. Contudo, esta taxa é inferior à taxa de juro das obrigações nominais de igual maturidade e risco.
Em Portugal, que eu tenha conhecimento, existiu uma única emissão deste tipo de obrigações (efectuada pela Brisa), que atingiu a maturidade no ano passado.
Este tipo de obrigações são normalmente emitidas pelo Estado.
Na Europa existem emissões efectuadas pelo Reino Unido, França , Alemanha, Grécia, Suécia e Itália.
Os indexantes utilizados para actualizar o VN, são normalmente as taxas de inflação dos países que emitem a dívida, mas a França tem várias emissões em que o indexante é o Índice Harmonizado de Preços da Zona Euro (HICP), excluindo o Tabaco.
Amanhã vão ser divulgados os valores relativos a Dezembro.

Actualização do dia 06 de Janeiro:

O valor preliminar da inflação para Dezembro (mas que é normalmente coincidente como final), ficou abaixo do esperado. isto parece vir a confirmar que se antecipam períodos (pelo menos mensais em cadeia ...) de deflação, ou seja com os preços a caírem num mês em relação ao mêss eguinte.

As obrigações de que estamos a tratar são um bom investimento (pelo menos comparadas com as Obrigações nominais), em períodos de inflação, pois nesses casos os cupões são actualizados em função da subida dos preços. No período que estamos a viver o perigo para alguns é a deflação continuada, ou seja uma queda continuada de preços que leva no caso das Obrigações indexadas, a que os cupões sejam inferiores porque o índice da inflação que corrige o VN desce, enquanto o VN das nominais permance constante.

Mas dizem os "entendidos" que é uma questão de tempo até que a inflação volte a levantar a cabeça, e como tal devemos estar preparadas para responder em consonância, quando esse tempo vier...Para o pequeno investidor, a forma mais prática de investir neste segmento é através de Fundos de Investimento que investem só nesta categoria de activos.

Nesses períodos de inflação, os activos que melhor reagem, para além deste tipo de obrigações, são as Mercadorias e o Ouro.

Amanhã actualizaremos os gráficos do PSI e do S&P500 que estão a começar a ficar overbought....

Um bom ano de 2009 para todos.

Um Ano Novo com tudo de bom, com a concretização de todos os vossos desejos.

Mais movimentações na estrutura accionista da Benfica SAD.

O BES passa a controlar efectivamente as acções que eram de Vilarinho, e torna-se o maior accionista da SAD a seguir ao Benfica clube.
A Benfica SGPS vendeu fora de Bolsa acções a 5€ (!). E continua a comprar em Bolsa....

Actualização à estrutura accionista:

Os maiores accionistas (em %) da Benfica SAD, são agora:

Benfica Clube_____ 40

BES____________12,22

Benfica SGPS_____10,31

Luís Filipe Vieira___5,67("oficialmente")

Link para o CVM( Código de Valores mobiliários). Link pra o Regulamento da CMVM.

Fundos: desempenho comparado.

A partir de agora iremos acompanhar mais um fundo de acções portuguesas: o BPI_Acções Portugal; passam assim a ser três. E porque os fundos não são todos iguais, criei uma folha que permite visualizar o desempenho comparado de forma numérica e gráfica. Tal como referimos em post anterior, salta à vista o péssimo desempenho recente do Millennium, e o muito bom do BPI Acções Portugal.
A partir do início de Janeiro, iremos acompanhar mensalmente o desempenho destes fundos.


O acumulado deste ano não deixa dúvidas de quem se adaptou melhor às condições adversas dos mercados.

Nas comissões de resgate o BPI Acções Portugal leva também vantagem....

Por tudo o referido o BPI Acções Portugal passa a ser a escolha acertada, para próximas subscrições.

Feliz Natal

Um Feliz Natal, em Paz e com saúde para todos.

A distinção entre rendimentos nominais e rendimentos reais nas obrigações_1

Já aqui falei uma vez sobre o efeito que a inflação produz nos rendimentos das pessoas.
Todos temos certamente a percepção, que a inflação reduz o valor real dos salários que nos são pagos todos os meses.
Num ambiente económico "normal", o ajuste para cima dos preços é maior e mais frequente que o ajuste dos salários: os preços podem aumentar a qualquer altura, enquanto os salários aumentam uma vez ao ano e normalmente abaixo do valor da inflação.
Diz-se que ocorreu uma perda do poder de compra.

Obviamente, a inflação tem efeitos não só sobre os rendimentos do trabalho, mas também sobre os rendimentos de capitais.
Daí que seja fundamental distinguir entre rendimentos nominais (a taxa de retorno líquida de impostos), e os rendimentos reais que são obtidos descontando depois a inflação.
Por exemplo, se obtiver 6% de rendimento anual nominal líquido com um certo activo financeiro(por exemplo, depósito a prazo, certificado de aforro ou acções ), e a inflação for 8%, o meu rendimento real é negativo em 2%.
Então e com as obrigações?
Ora bem, em relação às obrigações há muito mais a dizer.
Para já, vamos partir do princípio que estamos a falar de obrigações de taxa fixa, ou seja, obrigações em que os fluxos de rendimentos futuros são conhecidos na altura da sua emissão e não se alteram até à maturidade (porque é fixa a taxa de juro da emissão).
Estes fluxos são calculados aplicando a taxa de juro ao Valor Nominal (VN), das obrigações.
No caso das obrigações nominais (as mais comuns), além da taxa de juro, o VN é também constante até ao fim do empréstimo. Por exemplo, 5% de TANB sobre 100 € de VN dá 5€ de juro bruto.
Este valor a receber manter-se-á com um certa periodicidade (normalmente semestral ou anual), até à data de reembolso da obrigações, em que o aforrador recebe o VN, mais o último juro, e a obrigação extingue-se.
Num cenário inflacionista, e porque os rendimentos dos juros são fixos, o investidor irá obter um rendimento nominal de 5%, que ajustado pela inflação pode tornar-se num rendimento real negativo, caso a inflação seja superior a 5%.
Dai se referir, que a inflação é o "bicho da madeira" dos títulos de rendimento fixo, por "corroer os rendimentos".
No próximo post falaremos das Obrigações indexadas à inflação, uma categoria diferente e muito importante de obrigações, que pode ser muito útil para proteger os investimentos em períodos de inflação elevada.

Links do dia

• O SLB informou sobre o que pretende fazer com os 40 milhões de €, que vai pedir emprestados. Notícia DE relaccionada.
  
• Nos USA o dinheiro passa a ser de borla.