Suporte do PSI20 caso as coisas "deêm para o torto"

O próximo ano poderá até não começar mal.
A correcção que parece estar a formar-se, poderá durar até fim de Novembro, e poderá não ser nada de catastrófico.
O fim de ano e o início de 2010, pode até trazer o retomar das subidas.
Mas independentemente destas "previsões" se confirmarem, tenho para mim que em 2010 teremos um novo susto, que trará um novo tombo nas cotações, à medida que os investidores tomam a consciência de que as expectativas incorporadas nos preços, são incomportáveis com a realidade.
A chave do comportamento poderá ser o aperto monetário(subida dos juros), e a retirada dos estímulos fiscias que os Bancos Centrais já estão a começar a aplicar: Austrália, Israel e agora a Noruega.
Em termos de mercado anacional existe um valor que poderá dar um bom ponto de entrada no mercado: por volta dos 6821.34.

Goldman Sachs: como prosperou na crise à custa do contribuinte

Há muito que se diz que a Goldman Sachs (GS), não passa de um grupo de mafiosos que controlam mercado americano. E fazem-no à custa do dinheiro que o governo Americano lhes dá, para eles usarem em proveito próprio.
O resultado desta manipulação vergonhosa faz-se sentir não só nos EUA como por todo o Mundo, que mais não faz que seguir os movimentos de Wall Street.
No vídeo seguinte é explicado de forma simples "o truque":

Petróleo: para Roubini, os $100 representam hoje os $147 do ano passado

Roubini tem vindo a ser novamente ridicularizado, devido à manutenção das suas previsãoes negativas sobre o futuro de curto e médio prazo da Economia e dos Mercados.
Para ele os mercados estão a soprar uma bolha maior do que aquela que acabou por rebentar ainda à pouco tempo, e o petróleo poderá ser a agulha que a fará rebentar.
Para ele o Ouro também não vai ser o refúgio, pois a inflação está longe de levantar a cabeça.
A entrevista para ler aqui.

Boas notícias para a SAD do Sporting

A próxima (e última deste mandato) reunião da Câmara de Lisboa aprovará (assim se espera), um conjunto de medidas que vão de encontro às decisões judiciais, favoráveis ao SCP.
Em conjunto com a reestruturação financeira em curso, é um acontecimento que poderá dar um impulso às acções do clube.
Para referência futura: operação VMOC.

O Petróleo aproxima-se de uma importante resistência

A situação técnica parece indicar que o OIL se aproxima de uma muito importante resistência (75,7 USD), que foi o pico atingido em 2006.
No gráfico semanal fica bem patente esta resistência.
Mas nem todos pensam em valorizações.
Phill Flynn fala num crash nos preços, que atirará o Petróleo para baixo dos 50 USD.

S&P aproxima-se do máximo do ano.E negociou hoje O MENOR volume do ano...

"Esmiuçando" o Fundo Benfica Star Fund...

Está oficialmente publicado o primeiro relatório referente à composição do Fundo Benfica Star Fund.
São 22 milhões em "passes de jogadores" e 18 milhões em cash.

Como avaliar as obrigações perpétuas.

Quem tem Obrigações perpétuas do BCP já se interrrogou decerto sobre a forma de avaliar este tipo de Obrigações.
E é bem mais simples do que parece.
Este texto explica de modo simples a sua avalição:

A Perpetual Bond is a unique class of bonds that never matures. These are indeed rare but they help illustrate the valuation technique in its simplest form. The present value of the perpetual bond would simply be equal to the capitalized value of an infinite stream if interest payments. If a bond promises a fixed annual payment INT forever, its present value V at the investor's required rate of return for this debt issue is Kd.

V=INT/Kd


Thus the present value of a perpetual bond is simply the periodic interest payment divided by the appropriate discount rate per period. Suppose you could buy a bond that paid $75 a year forever. Assuming that your required rate of return for this type of bond is 10%, then the present value of this security would be

V=$75/0.10=$750.00
________________________§§§§______________________________

No caso do BCP, a questão não é tão directa, porque a taxa de juro das obrigações só é fixa nos dois primeiros anos (7%). Depois é indexada à Euribor a 6 meses, majorada em 2,5%(250pp), com um mínimo de 5%.
Mas se aplicar-mos para os dois primeiros anos, INT=70 €, e se admitirmos uma retribuição requerida pelo seu detentor de digamos 6,5 % então vem:


V=70/0.065=1076,9 € (ou seja 100,76%)

Acontece que as obrigações estão a ser negociadas a 98,70 % (ou 987 € porque o valor nominal são 1000€).
Aplicando e resolvendo em ordem a Kd temos o "desconto" que está a ser incorporado no preço pelos investidores nos próximos dois anos.

Kd=INT/V logo vem Kd=70€/987€= 7,1 %.

O que influencia o cálculo da Obrigação é o valor Kd, que será a taxa de mercado de Obrigações com iguais características.
Como é evidente, uma subida dos juros ( partindo do príncipio que a taxa de juro da Obrigação permandece fixa), faria com que o valor de mercado da obrigação descesse (porque o investidor exige mais retribuição, na forma de um juro mais elevado).
Contudo a partir do 3.º ano a retribuição passa a taxa variável...

Se querem ver uma Perpétua "a sério" em acção, vejam aqui.

O efeito da subida das taxas de juro nas TIPS.

Embora pertencentes a uma classe "especial", TIPS são obrigações e como tal estão sujeitas ao risco "taxa de juro".
Qual o efeito nas TIPS(ou no seu equivalente europeu), de uma subida das taxas de juro?
A ideia é que uma subida dos juros de mercado(permanecendo tudo o resto constante) fará diminuir o valor destas obrigações à semelhança do que acontece com as obrigações nominais.
Contudo aqui teremos de entrar em linha de conta com a velocidade do aumento das taxas de juro em relação ao aumento da inflação: se as taxas subirem mais que a inflação as obrigações perdem valor. Se a inflação subir e as taxas de mercado permanecerem constantes, ou se a velocidade da inflação for superior à subida das taxas de juro as TIPS ganham valor.
Caso haja uma subida da inflação (que será benvinda pelo BCE), o mesmo BCE deverá manter as taxas directoras durante algum tempo após a inflação começar a subir o que poderá beneficiar o desempenho deste tipo de obrigações.

Artigo 1
Artigo 2

John Mauldin: o que pode desencadear a próxima crise

John Mauldin é um investidor seguido com muita atenção na comunidade financeira. Não tanto pelas previsões de curto prazo, mas pela visão (normalmente correcta), que tem em termos de longo prazo.
Na sua última crónica, refere quais as causas e quais os acontecimentos, que poderão precipitar a próxima grande crise financeira. O excerto mas relevante desta sua crónica:


...Just as I was writing in 2006 about the potential for a crisis, and yet the party went on for quite some time, I think the party can limp along now. But there will come a point when the party is over. Interest rates on the long end will rise precipitously, forcing mortgages up and making the deficit even worse. It will be an even worse crisis than the one we have just gone through. And there will be fewer options for policy makers, and none of them will be good or pleasant. And it will take most people unawares. They will see the current trend and project it into the future. And they will be hit hard.

Can we avoid this calamity? Yes, we can wrestle the US budget deficit back under some kind of control, close to nominal GDP or on a clear trajectory to get there within a reasonable time (say, a few years). As noted above, we can run deficits close to nominal GDP almost forever. But there is no political willpower to do that now. And so, the market will at some point force the hand of the political class. That investor in St. Louis, or China or (????) will decide not to buy government debt at such low rates. The avalanche will start. And everyone will be surprised at the ferocity of the crisis. Except you, gentle reader. You have been warned
...

Benfica SAD encaixa 22 milhões € em vendas de jogadores a Fundo de Investimento

Saiu á pouco a comunicação ao mercado, de um facto que tem mexido com o mercado nos últimos dias: o Benfica já começou a facturar com as vendas de alguns jogadores: alguns são jovens promessas, mas também lá estão algumas estrelas.

Datas relevantes para este mês e início de Outubro.

Dias 24 e 25 os líderes do G-20 reúnem-se em Pittsburgh.

A bolsa da China estará encerrada de 01 a 08 de Outubro.

Fim de Setembro é fim de trimestre, logo mais volatilidade esperada a 18 de Setenbro (e alguns dias antes), com mais um "quadruple witching day":

Quadruple witching day. Once every quarter -- on the third Friday of March, June, September, and December -- stock options, stock index options, stock index futures contracts, and single stock futures expire on the same day in the United States.

In the past, when all contracts expired at the same hour of the day, trading could be extremely volatile as professional investors attempted to capitalize on pricing differences.

But in recent years, various adjustments in the trading schedule have helped to reduce the pace.

PSI20: Gap fechado com um novo Gap aberto...

Dizem os manuais que mais tarde ou mais cedo os "gaps" são para fechar.
E foi o que ocorreu hoje de forma evidente no PSI20, conforme se pode ver no gráfico.
O que é curioso é que se um gap se fechou, outro se abriu.
E se a Análise Técnica diz que os Gaps que se fecham a descer (como o de hoje), atraem compradores (que encaram os preços "revisitados" como uma 2ª oportunidade), no caso dos "gaps" que se fecham na subida, a mentalidade o investidor é a inversa: os preços anteriores representam uma segunda oportunidade de venda.
No nosso caso os 7607,23 representaram uma oportunidade de compra 8hoje...), mas o gap que se abriu nos 7771,61 será uma possível oportunidade de venda....

Os anti-Benfiquistas também estão presentes na Bolsa...

Clubismo à parte,não é só nos estádio que vemos manifestações de anti-Benfiquismo .
Na bolsa elas também estão presentes.
Se não atente-se nas ofertas de compra das obrigações do SLB.
Desde há muitos, muitos meses, que um "investidor" tem no sistema uma oferta de compra de 1000€ a 10%( dez por cento), do Valor Nominal).
Se por acaso este investidor for um leitor deste blog, digo-lhe que esta sua prova de gozo para com a instituição não vale a pena; não empate este seu dinheiro nesta oferta, porque nunca a vai ver satisfeita.

Semana crucial nos mercados

A semana que amanhã se inicia pode ser das mais importantes do ano.
Atendendo a que dia 7 de Setembro é feriado nos EUA é esperada uma semana com pouca liquidez.
Níveis reduzidos de negociação são propícios a grandes flutuações de cotações, e tornam (ainda) mais fácil a manipulação das cotações. Não será de estranhar se assistirmos esta semana a mais subidas, talvez na tentativa de chegar aos 1050 no S&P500 no fecho de dia 04 de Setembro, dia em que saem nos EUA os dados do emprego.
As eleições de hoje no Japão, com a esperada mudança de governação, podem puxar as cotações na Ásia e contribuir ainda mais para o empolamento das cotações.
Numa altura em que os "short sellers" nos EUA estão a níveis de Janeiro de 2008,sendo por isso uma "espécie em vias de extinção", ser bear está por isso outra vez "fora de moda".
Não se esqueçam que os melhores negócios, são sempre aqueles que de início se revelam difíceis de implementar, porque é necessário ser "do contra" e perceber que é na altura que todos são bull que os mercados podem descer.

As "Gold miners" do BPI Reforma Acções

Como curiosidade aqui fica o desempenho da parte da carteira accionista deste fundo que está investida em mineiras de ouro, desde Março de 2009.


Foi este o artigo da Barron's que causou as perdas brutais neste título.
A primeira frase do artigo é devastadora:


"GOLD EXPLORER TANZANIAN ROYALTY EXPLORATION HAS NO revenue, no earnings and no proven gold, as well as some accounting issues....."

Virgílio Garcia "de cabeça perdida"

Virgílio Garcia gere para o BPI um PPR: o BPI Reforma Acções, na modalidade de Fundo de investimento.
Em anos anteriores, este gestor tinha sabido ficar de fora do mercado nas piores alturas, e também fazer o "hedgiing" da carteira, o que lhe valeu performances bem acima do mercado.
E os investidores, confiando que a boa performance se iria manter, contribuiram generosamente para o PPR: o fundo tem € 87m em aplicações.
Só que desde à alguns meses, o fundo tem vindo a perder sistematicamente valor.
Na escolha de mercados,ora aposta tudo nos USA, comprando acções do DOW (e algumas empresas mineiras de ouro), ora aposta tudo em acções da Europa.
Para que possam avaliar o calibre das aplicações, só num título (a empresa Tanzanian Royalty Company, negociada na bolsa de Toronto),o fundo perdeu nos últimos 5 meses, 50% do valor investido: neste caso o fundo perdeu só neste título € 400k (sim são quatrocentos mil Euros).
Durante meses esteve investido totalmente nos USA. Esperar-se-ia uma valorização da carteira,porque o S&P 500 valorizou 50% desde Março.
Mas não:o fundo DESVALORIZOU.
Razões?
Uma obsessão pelas empresas mineiras de Ouro, que têm dado um prejuízo brutal ao Fundo.
Estratégias de "hedging" cambial e dos índices accionistas, em proporções desadequadas, com grandes prejuízos para o Fundo.
Algumas brincadeiras com opções sobre taxas de juro, difíceis de entender e justificar.
Virgílio Garcia perdeu assim a confiança que os investidores nele depositaram.

Para quando a publicação dos resultados semestrais do ActivoBank7?

Não se percebe o atraso na publicitação dos resultados....

Perpétuas do BCP sobre pressão.

Desde que foram admitidas no mercado, as perpétuas do BCP têm estado sobre intensa pressão vendedora.
As primeiras "notícias" (JdeN), indicaram que teria sido o Fundo de Pensões dos trabalhadores do próprio BCP a completar a oferta dos €300m postos à subscrição aos balcões do BCP, de forma a que a colocação ficasse completa.
Entretanto, outras "notícias" (DE) desmentiam esta situação, garantindo que a emissão teria sido colocada na totalidde na rede de retalho e no Private Banking.
De qualquer das formas, alguém está na disposição de perder dinheiro imediatamente e vender (ou tão só reduzir), desde já a sua posição.
Partindo da ideia universal, que ninguém gosta de perder dinheiro (e muito menos "de um dia para o outro"), a situação afigura-se estranha.
Uma emissão próxima do Fortis, ainda que não exactamente nas mesmas condições do BCP, oferece numa tranche 7,25 % de juro para sempre, por comparação com os 7% do BCP nos dois primeiros anos, e numa outra, 10% nos primeiros 10 anos.
Para referência futura:
The ISIN Code for the Step-Up Fixed-Floating Securities is NL0009213545 and the ISIN Code for the Non Step-up Fixed Securities is NL0009213552.

Valorizações das acções que compõem o PSI20

A tabela seguinte mostra as valorizações ajustadas de dividendos e outras ocorrências, das acções que compõem o índice PSI20.

EDPRenováveis: outro título a testar a Linha de Tendência de médio prazo

A EDPR, é mais uma a acrescentar à lista das várias acções que têm vindo a testar a respectiva LT de médio prazo.
Os títulos anteriores têm falhado o teste; vamos ver no caso da EDPR qual vai ser o desfecho.A LT foi tocada precisamente hoje, conforme pode ser visto na ampliação do gráfico.O reduzido histórico do título não permite grandes análises técnicas. Ainda assim permanece válido o axioma que diz que "um suporte quebrado torna-se numa resistência".

Mais uma peça de mau jornalismo do Diário Económico

O Diário Económico dá um grande destaque na sua edição de hoje, ao facto dos Certificados de Reforma terem apresentado EM JUNHO e pela primeira vez uma descida de rentabilidade.
Acontece que esse desempenho foi em Junho, e estamos em Julho!
E por coincidência, isto ocorre precisamente hoje, no dia em que a Segurança Social divulga no seu site, a valorização para o mês de JULHO ( onde os Certificados de Reforma voltaram a valorizar...).
Ou seja o DE, faz um grande destaque a uma "notícia" que já tem um mês e está desta forma completamente ultrapassada.
O que pretende o DE com isto?
Que interesses está a defender?

BCP no curto prazo:um triângulo de base 0,696 €.

O gráfico do BCP não está particularmente atractivo, um pouco se calhar à semelhança dos seus fundamentais...
Salta à vista a provável formação de um triângulo de base 0,696 €; a não confirmação abre o caminho para os 0,666€.

Galp: a testar uma LT muito importante

Tal como a EDP, a GALP testou (e aparentemente falhou o teste), da Linha de Tendência de médio prazo. As perspectivas não são boas: o próximo suporte são os 9 €...

Obrigações perpétuas do BCP admitidas à negociação

As Obrigações perpétuas do BCP já estão admitidas à negociação na Bolsa de Lisboa.
Vamos passar a acompanhar com interesse esta emissão.
De forma súbita, este tipo de dívida tornou-se "popular".
Agora é altura do BES Investimento anunciar a intenção de emitir € 30 milhões, neste tipo de títulos...

Comentários no blog

Como ultimamente tem havido poucos comentários nos meus posts, coloquei aqui ao lado uma sondagem que tem por objectivo avaliar a vossa posição em relação a este assunto.
Obrigado.

A crise nos resultados dos bancos on line...

A crise parece tocar todas as actividades
Mas dentro de cada área de actividade uns resistem melhor que outros...
Foram publicados os resultados do 1º trimestre de 2009, e no que toca a dois dos maiores bancos on line os resultados são bem diferentes:

O ActivoBank7 perdeu 512000 €
O Banco BEST ganhou 592000 €

Tirem as vossas conclusões.

Certificados de Aforro 20 anos (sim 20 anos...) depois.

Faz no próximo dia 31 de Agosto, 20 anos(!...), que me dirigi às instalações da IGCP no Terreiro do Paço para subscrever Certificados de Aforro.
Parecia-me uma aplicação atractiva e decidi aplicar parte do que tinha então amealhado. Pois bem, passados que estão estes 20 anos, muita coisa se passou a todos os níveis, mas continuo com os meus CA's.
E qual foi o retorno? perguntarão.

Em média, 7,36 % por ano, todos os anos!
É muito, é pouco ?
Uma unidade que foi subscrita a 2,49399 € em Agosto de 1989, valerá no fim de Agosto próximo 10,31215 €.
Ficam aqui os cálculos:

Galp a testar suporte fundamental

O gráfico da GALP não engana: a cotação de hoje está a um nível fulcral, tal como o da EDP de que aqui falei à alguns dias. No caso da EDP, o gráfico "resolveu-se" para baixo:


No caso da GALP vamos ver....

Deflação é isto.....

Um gráfico pode valer mais de mil palavras e o gráfico dos valores da inflação na Zona Euro sem tabaco não engana: é o primeiro valor deflaccionário anual....

Correcção adiada. Mais uma subida à vista?!

O mercado parece meio adormecido, e parece estar a acumular energias para mais uma grande subida. Há várias razões, para que ao contrário do que aqui se antevia o mercado venha a dar mais um grande pulo nas próximas semanas. Aproxima-se o fim do trimestre, e aqueles gestores que ficaram com grandes posições em cash vão ter que compor as carteiras de forma a parecer que tiveram um bom desempenho, vendo-se assim na obrigação de comprar. Por outro lado, o mercado (medido pelo S&P 500),está cada vez mais perto de apresentar uma figura técnica normalmente associada com o disparar de ordens de compra por parte de investidores de longo prazo: a "cruz dourada". Esta figura ocorre quando a MM50d cruza a subir, a MM 200D. O oposto da "cruz dourada", é a "cruz da morte" que ocorre quando a MM50d cruza a descer a MM 200D, e tem o significado oposto: é altura de vender. Por outro lado com o aproximar da época de resultados nos USA, os "analistas" encarregaram-se de compor uma situação propícia a mais subidas: anunciaram "resultados esperados" tão maus e tão baixos, que qualquer resultado medíocre ou tão só razoável pode ser mais um pretexto para compras. A ser assim os 1007 são a próxima resistência.

A Economia está mal? Pois está, e assim pode continuar durante mais algum tempo.
Mas a Bolsa não é a Economia. No curto prazo a Bolsa é especulação pura,aproximando-se de um puro jogo de sorte ou azar.

Correcção eminente.

Pode não ser para esta sexta-feira, mas pode não tardar mais do que alguns dias.

O petróleo a 70 USD pode pôr em causa a recuperação económica.
A FED não tem conseguido quebrar as taxs de juro de longo prazo (relembre -se que a sua acção só é garantidamente eficaz é sobre as taxas de curto prazo).
Os gráficos estão a fazer "figuras" associadas normalmente com topos ainda que de curto prazo.
Em Portugal tem sido nítido, que a fase mais recente da presente subida, está a ser feita muito à custa de titulos especulativos e de fraca qualidade, como são exemplo a Inapa.
Os títulos de qualidade têm apresentado comportamento neutral, o que indica que o Smart Money está fora do mercado das blue chips a estes preços (veja-se a Sonae SGPS, o BCP ou a EDP...).
Com a subida dos yields, as obrigações do Estado podem ficar de novo atraentes.
Fica o gráfico da EDP, que está a testar uma linha de tendência de curto prazo importante....

Investidor versus Especulador

Uma definição "picante" do que é um investidor:

"an investor is a speculator who made a mistake and will not admit it".

A tradução é fácil:Um investidor é um especulador que cometeu um erro e não o admite.

Até os "iniciados" sabem ler este gráfico.....

A PT aproxima-se de uma zona muito importante de resistência.
Segundo o site institucional os resultados saem dia 14.
Fait vous jeux...

666 no "fundo" e 888 no "pico".E agora? correcção a 777?

Seria curioso que está série de números viesse a ocorrer no S&P 500.




O certo é que as coisas estão prontas a cair para um lado.Para qual resta-nos esperar. O certo é que parece estar a espalhar-se outra vez um sentimento de complacência nos mercados.
E se é certo que para uns a taça parece que está meio cheia, para os outros está meia vazia...

Resultados "acima do esperado" sustentam Wall Strett

Uma técnica para ficar-mos contentes com o desempenho ou a prestação de algo é "baixar-mos a fasquia". Desta forma basta que o desempenho seja sofrível ou até medíocre e já ficamos todo satisfeitos. Podemos depois dizer "até que nem foi mau, podia ser pior".
Este tipo de comportamento ocorre-nos diariamente nas nossas vidas pessoais, e tem o nome de Gestão de Expectativas.
E é o que tem ocorrido com os resultados das empresas.
Contudo existe um dado muito importante na maior parte das vezes esquecido: as empresas conseguiram esses resultados porque cortaram de forma dramática nos custos (com o pessoal na forma de despedimentos)e com a diminuição do investimento em Máquinas e equipamento, e não porque tenham registado bons valores nas vendas de bens e serviços que prestam.
Ora como compreendem, este tipo de comportamento não é sustentável.
Aquilo que dá vida às empresas são as vendas, e sem elas as empresas definham.
Mais desemprego ,origina menos consumo, menos vendas, menos lucros num perigoso círculo vicioso.
Ainda que actue por "antecipação de tempos melhores", o mercado pode estar a menosprezar este facto, e a negociar empresas a cotações irrealistas.

PT

A queda de hoje tem que ser vista num contexto absoluto, e num contexto relativo.
Em termos absolutos, a queda é grande e porque ocorre no dia ex-div, é um sinal de fraqueza.
Em termos relativos, temos de analisar o que ocorreu no sector.
E aí as notícias foram más e oriundas especialmente da Deutsche Telekom, de tal forma que acabaram por contagiar o sector.

..."DT’s profit warning was a shock to the market, partly because many investors have regarded telecoms operators as a safe haven in the downturn."...


Para além destas, outras razões(estas individuais),explicarão o comportamento da PT: dinheiro volátil à caça do yield dos dividendos, que tanto pode estar hoje aqui , como amanhã na Bulgária ou no Burkina Fasso....
Mantenho a posição longa, mas não estou na disposição de estar errado por muito mais tempo.

Tudo em aberto.

Se utilizar-mos o S&P500 como benchmark dos mercados evoluídos, a subida desde 09 de Março já vai em 31%, sendo normal, que perante tão extraordinário desempenho, os investidores se interroguem da sua sustentabilidade.

Há como é evidente, opiniões para todos dos gostos.Um dos mais respeitados Analistas Técnicos, John Murphy, publicou à alguns dias no seu excelente Website, um post onde afirma que essa subida tem pernas para andar, e baseia sua opinião no comportamento da 13EMA e da 34EMA. No gráfico é bem vísivel que estamos perto de uma importante resistência que assim que for testada definirá o comportamento dos mercados no curto prazo.
O gráfico do DAX30 não é muito diferente do gráfico do S&P500.

No caso do DAX30, a resistência está nos 4688 e será quase de certeza testada já esta segunda-feira.
Vários indicadores apontam níveis elevados de sobrecompra ou overbought. Senão repare-se: o último valor do DAX30 está cerca de 12%(!!) acima da MM50d,o RSI14d está em 71 (o que tem sinalizado sinal de venda em subidas anteriores).
Contudo, por vezes os mercados têm comportamentos que são à primeira vista "ilógicos" ou "irracionais", e como tal não podemos afastar a hipóteses de mais subidas.
Em relação à minha posição curta no DAX, consegui realizar na sexta-feira algumas mais valias, e decidi elevar o nível da posição, que passou de 4725 para 4775. A ideia é não levar KO imediato caso o mercado "desate a subir", e tentar sair nem grandes "nódoas negras".
Conclusão : embora me pareça que está perto uma correcção, posso estar, tal como muitos milhões de investidores, completamente enganado(o que ocorre muitas vezes...).
Se estiver certo, poderei até reforçar a posição curta.
Está tudo em aberto.

Links do dia.

Bernanke afirma que os danos provocados pela crise de crédito "vão ser duradouros".

Um novo endereço a acrescentar aos favoritos: Este gestor tem umas análises interessantes, e passou a ser para mim uma leitura diária.

As árvores não crescem até ao céu.

Nem as árvores nem as acções.
Atendendo ao gráfico do S&P500, é notório que nos aproximamos de valores onde confluem indicadores técnicos e valores passados, que sinalizam condições extremas de overbought. Para mim o mais importante são os 23,6% de retracement deste Bear Market (a cerca de 1,8 % do fecho de hoje).

Outros dados de "interesse":
Os mercados sobem à 6 semanas consecutivas.
NUNCA o índice das financeiras nos US (o motor desta subida),esteve tão acima da MM50d.
Cerca de 88%(!) de todos os títulos da NYSE estão acima da MM50d.

Apostando numa queda próxima, abri hoje uma posição curta no DAX30 através de TurboWarrants(nos 4725 pontos). Atendendo aos valores de fecho de hoje, a posição passa a ter uma grande probabilidade de levar KO, ou seja extinguir-se com perda total. Provavelmente actuei cedo de mais.

Mercado.

É sabido que os dias que antecedem a 3ª sexta-feira de cada mês, são particularmente voláteis, em especial nos EUA. Isto porque é na 3ª sexta-feira de cada mês, que expiram as opções sobre acções e índices. Espelho dessa particularidade dos mercados a sessão de hoje tem sido bastante errática nos EUA, e até sexta-feira deverá haver mais do mesmo.
Por cá, o flight to safety ,aliado à valorização do zloty polaco, levou-me a fazer um pequeno negócio intraday com a Jerónimo Martins.
Para amanhã as atenções estarão concentradas na Portucel (PTI). Já no fecho de hoje, ficou uma amostra do que poderá ser a abertura amanhã, por via da valorização da Internacional Paper. O Banif vai ser outro título a acompanhar com atenção.
Em termos gerais os mercados continuam BASTANTE overbought, o que em teoria(só em teoria...), deixa antever que uma correcção estará iminente.
Amanhã será divulgada a inflação da Zona Euro, que é aqui acompanhada com interesse, pois é o indexante das Obrigações Indexadas, as quais estão no nosso radar de investimento para quando a inflação "levantar a cabeça".

ADENDA: O dia de hoje foi realmente impressionante, e vem somar-se a 5 semanas(!) consecutivas de ganhos, mas o risco de curto prazo, para quem pretende entrar AGORA é elevado. A altura "óptima " para entrar foi no início de Março, mas isto é como os melões, só se sabe realmente se são bons no fim de os abrir.

Michael Kahn está cauteloso e vê os bears "à espreita ao virar da esquina". Assim, poderá ser atraente a abertura, nos próximos dias, de uma pequena posição curta. Just in case....

A ganância volta a sobrepor-se ao medo.

São estes os dois sentimentos que ditam os movimentos nas bolsas,e se até agora imperava o medo, as recentes subidas fizeram ressurgir a ganância.
Nestas alturas, os pros "gostam" de ver que existem sinais de medo no mercado e desconfiam quando vêem muito optimismo. Ou seja, para que o mercado continue a subir, é fundamental que continue a haver medo.
Mas é o quase certo que os mercados terão atingido o fundo naquele dia 9 de Março. Ainda que algumas más notícias possam fazer corrigir os índices, provavelmente não voltaremos a ver os 666.79 no S&P500. Numa eventual descida, e antes de lá chegar , o mercado encontrará suportes onde se agarrar.

Nouriel Roubini e outros Bears, têm tido razão até agora, mas o que acontece é que as figuras que estão certas durante uma fase do ciclo( seja na subida ou na descida), não conseguem acertar com a próxima fase. Ou seja, os Bears continuam Bears com o mercado a subir, e os Bulls continuam Bulls mesmo quando vêem o mercado a descambar.
Provavelmente acontecerá com Roubini e outros, aquilo que aconteceu com os bulls dos anos loucos dos anteriores Bull markets.
Na Ásia algumas bolsas abriram esta sexta-feira, e como era de esperar subiram todas.
Para a semana a expectativa é (adivinhem...), de mais subidas.
Nos US vão ser publicados os resultados de mais Bancos, o que pode pôr mais (ainda mais),gasolina no fogo.

Estou desconfiado.

O dia de hoje correu praticamente ao contrário do que eu previ, ou melhor "antecipei", que o verbo prever é uma coisa mais para os videntes..
O DAX30 abriu a descer, mas rapidamente inverteu o sentido, e fui forçado a fechar a minha posição curta logo pela manhã.



E em boa hora o fiz, porque ainda consegui um mais valia que de outra forma se teria "evaporado" rapidamente.
Contudo, o mercado não convence. E não é só a mim:

Michael Kanh publicou hoje um artigo onde antecipa uma queda que será psicologicamente devastadora para os investidores.

..."This is why I think that the next decline that takes place will be psychologically devastating for investors. And devastated investors will stop looking for a bottom. They will turn off the financial media, resign themselves to their losses and work on their hobbies instead."...

É certo que os mercados gostam de "trepar um muro de preocupações", mas nesta fase deste mini-ciclo de subida, será necessário acautelar possíveis perdas (hedging)ou pura e simplesmente procurar tirar partido de uma eventual correcção.
Para além da subida em Wall Street, um outro feito dos bulls foi o de terem conseguido fechar o VIX abaixo dos 40 , que parece ser agora o nível que separa o medo, da complacência...
Fiz um compra de PT através de call Warrants, procurando tirar partido do carácter defensivo deste título e do atractivo dividend yield.

Correcção em curso

Depois de tanta euforia é "normal", que o mercado corrija.
Estas descidas dão-se numa semana mais curta que antecede um período festivo.
Nestas semanas curtas os volumes descem e são assim possíveis grandes oscilações; neste caso as oscilações parecem ser para baixo. Para além desta característica,tenho-me apercebido existe uma tendência para os mercados subirem a seguir aos períodos festivos, pelo que a próxima semana poderá começar a subir. No nosso caso só vamos poder tirar vantagem desta eventual subida na terça, porque na Segunda-feira Lisboa está fechada.
Conclusão:a minha posição curta deverá ser fechada até ao fim de 5ª feira, e eventualmente aberta uma longa.
Mas isto é uma conversa já muito "à frente". Vamos ver para já o dia de amanhã...
Pelo gráfico são visíveis vários pontos de suporte:
804.30Mínimos de Janeiro
803.41Fibo
789.72MM50d.
No caso do DAX30, o primeiro suporte está nos 4150(com Fibo+MM50d quase a coincidirem).
Além disso este índice tem um Gap para fechar a 4148.66, o que torna o valor à volta dos 4150 um importante ponto de confluência.

Mercado.

A Moddy's cortou o rating de 2 instituições financeiras portuguesas cotadas (Banif e ESFG), e colocou outras 6 sobre vigilância. No caso do BANIF, poderá esta notícia esbater o efeito positivo da distribuição próxima do dividendo?
Atendendo a que nos EUA, as financeiras foram das empresas que mais contribuíram para a descida de hoje, os dois desenvolvimentos poderão não ajudar na sessão de amanhã.
Ver aqui a explicação do que é o rating, e os respectivos escalões.

Sinais contraditórios.

O Mercado dos EUA medido pelo S&P 500 acaba de fechar, e com um comportamento diário espantoso. No dia em que foram anunciados números terríveis relativamente à situação do mercado de trabalho, e já com cerca de 27% de ganhos em 3 semanas, o índice ignora tudo isso e fecha no máximo da sessão.
E porque teve este comportamento a uma sexta-feira(dia em que os investidores têm alguns receios de investir),ainda mais significativo é.


Contudo, alguns sinais parecem indicar alguma exaustão: os volumes têm vindo a cair, e alguns indicadores estão overbought.
Além disso cerca de 80 % dos títulos negociados no NYSE, estão acima da média móvel de 50 dias. Tal situação tem no passado proporcionado ganhos a quem apostou na descida dos mercado, mas não é garantido que venha a ocorrer desta vez. Ainda assim vale a pena estar atento.

O DAX30 fechou afinal a subir, e os índices aftermarket ainda subiram mais, pelo que aliado ao comportamento de Wall Street, é expectável uma subida no arranque da segunda-feira. A minha posição curta no DAX30 está obviamente em risco, mas os valores em risco são reduzidos, e além disso segunda-feira é outro dia. E se o mercado for para cima podemos compensar as perdas com algum outro negócio. Se assim não acontecer encaixo a perda.

Há touros à solta !...

E quando esta situação ocorre manda a prudência que ninguém lhes faça frente.
O cenário para hoje estava bem montado e os actores bem ensaiados:a aprovação da Contabilidade Criativa por parte dos bancos foi formalmente aprovada, a cimeira dos G20 teve toda a exuberância e show-off que se esperava, as notícias negativas acerca da Economia foram relativizadas, as menos más recebidas como se fossem óptimas, e até a descida dos juros por parte do BCE inferior ao esperado foi ignorada.
Mas são os mercados.
Para amanhã pode acontecer de tudo: saem os números do emprego nos USA e como os "analistas", encarregaram-se de antecipar números horríveis, se forem afinal só péssimos até pode ser positivo.

Por cá assistimos a momentos de "compras em pânico" em alguns títulos perto do fecho da sessão: Impresa , Cofina...
Uma das estrelas recentes tem sido a BRISA: vai na sétima sessão em que encerra a subir e sempre no valor máximo da sessão.

De volta.

Mais tarde do que eu queria, mas ainda assim creio que a tempo, estou de volta.
Hoje, só algumas notas soltas sobre os mercados e os próximos "desenvolvimentos".

Os mercados tiveram o rally que "toda a gente" esperava (e até desejava).
O S&P 500 subiu 25% em 14 dias de Bolsa, mas ganhos futuros parecem mais difíceis: está por demonstrar que este rally não é mais um dos vários Bear Market rallies. Pessoalmente sou da opinião que não valerá a pena "correr atrás deste mercado", e que mais cedo ou mais tarde haverá uma nova oportunidade de compra, talvez ao mesmo nível atingido a 6 de Março-666,79-.
Podemos é claro ter visto o fundo , mas até prova em contrário esta subida deve ser encarada com reservas. Pela minha parte só farei negócios de curto prazo,até que o mercado dê provas de que a recuperação é para valer. Essas provas passarão por mínimos mais altos nos gráficos (os "higher lows").
E depois a prova final: o fecho mensal do S&P 500 acima da média móvel de 10 meses. Aí sim, poderemos estar razoavelmente tranquilos, em relação aos nossos investimentos para os próximos anos.

Os dois próximos dias trarão desenvolvimentos importantes que farão mexer o mercado: amanhã as autoridades americanas(neste caso a FASB),aprovarão, (tudo o indica), a alteração da regra de valorização de activos (a "mark to market rule"). A reunião começa às nossas 13 horas e pode ser acompanhada aqui. Esta aprovação embora vergonhosa,poderá ser positiva no curto prazo(especialmente para os Bancos), e o mercado poderá subir um pouco mais amanhã, mas com a reunião do G20 a decorrer, penso que os traders estão desconfiados e não apostam em grandes desenvolvimentos, pelo que sexta-feira pode ser um dia negativo e de tomada de ganhos.
Existe no mercado a máxima que diz, "never on a Friday"...
Hoje no S&P500, as telecoms foram das empresas que mais subiram, pelo que a PT pode continuar a interessar os investidores agradados com um dividend yield de 9,61%...
O Banif anunciará amanhã ou depois a data de pagamento(talvez o próximo dia 20), do seu também atractivo dividendo de 0,065 €. Estará o mais que provável Aumento de Capital, descontado na cotação actual?
O BCE reúne amanhã para decidir do valor das taxas de juro. Quem não tiver nada mais interessante para fazer, pode sempre acompanhar a conferência de imprensa do Sr Trichet aqui, a partir das 13:30...

Em recuperação

Um problema de saúde, tem-me retirado a disponibilidade para actualizar o Blogue.
Possivelmente ainda antes do final deste mês, as actualizações voltarão ao normal.

Jonh Mauldin e os mercados

Jonh Mauldin é dos mais interessantes analistas económicos e dos mercados.
Publica uma newsletter semanal que é de leitura obrigatória.

Na última (e no primeiro vídeo), expõe a sua opinião sobre a actual situação dos mercados, e da sua alegada atractividade em termos de cotações.
Complementarmente, no segundo video, fala também da situação da Banca europeia (e em particuar da austríaca), e o panorama é assustador: os problemas dos Bancos que emprestaram aos consumidores dos países de Leste nos anos recentes ultrapassa a crise do sub-prime nos EUA...

São dois vídeos a não perder: